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互聯網醫療政策點評:政策拐點 行業加速

作者: 海口資訊網 發布時間: 2020年03月07日 16:42:09

  事件:

      國家醫保局與衛健委聯合發布《關于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》

      3 月2 日,國家醫保局聯合衛健委發布《關于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》,積極打通互聯網醫療的醫保支付通道,減少患者就醫購藥時的交叉感染風險。

      簡評

      為減少患者就醫購藥交叉感染的風險,同時保障參保人的權益,醫保局聯合衛健委發布《關于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》,主要內容包括:將符合條件的“互聯網+”醫療服務費用納入醫保支付范圍;鼓勵定點醫藥機構提供“不見面”購藥服務;完善經辦服務;不斷提升信息化水平;加強醫保基金監管等。

      我們認為此次《指導意見》是對武漢市利用互聯網方式為慢性病患者就醫購藥提供便利給予的充分肯定,同時也要求進一步做好系統對接,優化流程:

      1. 線上復診正式進入醫保,行業加速發展

      2019 年9 月,國家醫保局明確對互聯網醫療的院內收費及醫保支付,但各地方進展不一,整體進度較慢,僅山西、山東、吉林、四川、青海等省份出臺相應價格政策。在此次疫情期間,上海、浙江、江蘇、天津、四川、廣東等地區嘗試將常見病、慢性病的線上復診以及線上購藥納入醫保。2 月29 日,國家醫保局調研武漢,對武漢市利用互聯網方式為慢性病患者就醫購藥提供便利給予充分肯定。我們認為將常見病、慢性病的線上復診納入醫保支付,打通了互聯網醫療行業發展的痛點,線上診療支付端的問題得到解決,閉環形成,互聯網醫療行業有望加速發展。

      2. 處方藥外流確定性提高,線上線下融合為大趨勢患者憑定點醫療機構在線開具的處方,可以在本醫療機構或定點零售藥店配藥;同時鼓勵探索定點藥店配藥直接結算,患者在藥店購買處方藥也只需要付自費部分。我們認為這將帶來處方藥外流的進程加快,第三方平臺和實體藥店均有望獲益。

      3. 提升醫保信息化水平,大型醫療IT 企業有望獲益此次指導意見還要求提高醫保信息化水平,加強“互聯網+”醫療服務的醫保基金監管,其中對醫保經辦機構的要求是線上線下統一管理,實現在線醫保結算,對定點醫藥機構的要求則是妥善保存電子病歷、在線電子處方、購藥記錄等信息,實現信息流、資金流、物流全程可監控,使患者可以在線查詢檢查檢驗結果、診斷治療方案、處方和醫囑等病歷資料。

      我們認為這將給醫療信息化帶來三塊熱點:①互聯網醫院的建設將保持高景氣度,目前衛寧健康、創業慧康、久遠銀海、思創醫惠等企業在公立醫院互聯網平臺建設中處于領先位置;②醫療機構以及定點藥店的信息化建設需要加強,才能實現在線查詢檢查檢驗結果、診斷治療方案、處方和醫囑等病歷資料,院內醫療信息化的高景氣度將延續;③省市級醫保基金平臺建設將增加“互聯網+”業務模塊,參考2019 年國家醫保局信息平臺建設工程,衛寧健康、創業慧康、久遠銀海、東軟集團、易聯眾、東華軟件等中標企業實力凸顯,有望在后續醫保信息建設中獲益。

      投資建議:

      國家醫保局的政策鼓勵將加速地方醫保局積極打通互聯網醫療的醫保支付通道,同時支付端的問題得到解決將有利于培養患者線上就醫的習慣,有利于互聯網醫療行業加速發展。在醫療需求未被滿足和政策支持的背景下,疫情結束后行業仍將維持高增長。其中網上問診滲透率提升將是互聯網醫療行業的重要引擎,作為核心  業務帶動產業鏈各個環節實現突破。推薦互聯網醫療平臺企業(平安好醫生、阿里健康)以及產業鏈上游的醫療信息化龍頭企業(衛寧健康、創業慧康),建議關注思創醫惠、萬達信息、久遠銀海等醫療信息化實力較強企業。

      平安好醫生:收入端1-2 年展望,預計私人醫生業務會持續放量。醫保端看,福州項目落地可期,有望全國復制,但短期較難有顯著收入貢獻。預計公司2020-2022 年營業收入分別為68.60 億元、95.95 億元、1137.63億元,同比增長35%、40%、43%,凈利潤分別為-6.92 億元、0.02 億元、4.27 億元。隨著營業收入的持續穩定增長以及公司經營管理效率的不斷提升,我們認為凈虧損幅度有望進一步收窄,并于2021 年實現扭虧為盈。

      衛寧健康:公司作為國內醫療信息化龍頭,主營業務持續高增長,公司訂單持續高增長,政策推動醫療信息化業務持續高景氣;創新業務進展良好,互聯網+醫療加速成長,2020 年創新業務有望實現盈利。預計2020-2021年收入為27.50 億元、34.98 億元,凈利潤5.48 億元、6.67,維持“買入”評級。

      創業慧康:醫療IT 領域政策密集催化,醫療信息化行業有望持續高景氣,在此次疫情之后疾控及醫療機構將加大信息化投入,公司傳統醫療信息化業務受政策推動訂單飽滿高增長確定性較強;中山模式落地數據變現有望貢獻顯著收入,同時公司互聯網業務也有望加速成長。預計公司2020-2021 年收入為21.41 億元、26.0 億元,凈利潤為4.10 億元、5.24 億元,維持“買入”評級。

      風險提示:

      互聯網醫療價格與醫保政策實際落地進展不及預期;患者對互聯網醫療接受度提升不及預期,導致滲透率較低;線上問診對互聯網醫療其他環節影響不及預期;互聯網醫療監管力度超出預期,業務發展受限;相關企業經營不及預期。

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